Series: Giải mã các thương vụ y tế Việt Nam
Khánh Linh
Các thương vụ M&A tư nhân mảng sức khỏe & y tế Việt Nam đón nhận dòng tiền mạnh đã vào cuộc. Trong 5 năm qua, hàng loạt tay chơi PE lớn đã tham gia thị trường:
▪️ Warburg Pincus → BVX (tức Xuyên Á)
▪️ KKR → Mắt Sài Gòn (mua lại từ Heliconia/Temasek)
▪️ Quadria → thoái FV rồi rót vào Tâm Trí
▪️ CVC → Phương Châu
▪️ GIC → Nhi Đồng 315 + Vinmec
▪️ ABC Impact → Nha Khoa Kim
Đây không phải là ngẫu nhiên. Đó là thesis đầu tư triển khai trên ba luận điểm rõ rệt:
✅ Làn sóng roll-up đã khởi động. Mắt Sài Gòn mở rộng từ 13 → 23 bệnh viện dưới tay KKR. Tâm Trí đi từ 4 → 8 dưới VOF và Quadria đang nối tiếp. Đây không còn là những bước thăm dò — đây là các nền tảng đang nhân rộng.
✅ Chuyên khoa (Specialists) chiếm ưu thế. Nổi bật bao gồm mắt, IVF, nha khoa, nhi trong giai đoạn 2021–24. Bệnh viện đa khoa (BVX, Tâm Trí) được xem là làn sóng đến chậm hơn.
✅ Cánh cửa thoái vốn đã hé mở. Ba thương vụ exit trong 24 tháng, cả sponsor-to-sponsor lẫn sponsor-to-strategic: Heliconia → KKR, VOF → Quadria, Quadria → Thomson.
Nhưng vẫn còn nhân tố còn thiếu — thứ tách biệt một ngành "hot" với một thị trường vốn sâu. Việt Nam vẫn chưa tạo ra thương vụ y tế tỷ đô đầu tiên. Năm 2025, cánh cửa IPO KHÔNG hề mở. Vì sao? Và các nước láng giềng — Singapore, Malaysia, Thái Lan, Indonesia — đang ở đâu so với chúng ta?