Elmet chi 124,75 triệu USD mua 4,99% Masan High-Tech Materials

Theo công bố của Elmet, khoản đầu tư tương ứng mức định giá vốn chủ sở hữu khoảng 2,5 tỷ USD đối với Masan High-Tech Materials. Giao dịch dự kiến hoàn tất trong nửa đầu tháng 10/2026, sau khi đáp ứng các điều kiện và phê duyệt cần thiết.

Thương vụ diễn ra trong bối cảnh Elmet và MSR đã có quan hệ thương mại hơn 12 năm. Theo thỏa thuận mới, hai bên sẽ xây dựng quan hệ cung ứng vonfram dài hạn, với sản lượng cam kết khoảng 1.250 tấn WO₃ quy đổi mỗi năm trong thời hạn ban đầu hơn 8 năm.

Masan ước tính các thỏa thuận thương mại này có thể tạo ra khoảng 1,5 tỷ USD doanh thu gộp trong thời gian ban đầu, dựa trên mặt bằng giá vonfram hiện tại.

Điểm đáng chú ý là Elmet không phải một nhà đầu tư tài chính thuần túy. Doanh nghiệp Mỹ đang hoạt động ở các khâu hạ nguồn của chuỗi giá trị vonfram, trong khi MSR sở hữu mỏ Núi Pháo và hệ thống chế biến vonfram tại Việt Nam. Việc Elmet trở thành cổ đông giúp kết nối trực tiếp hơn giữa nguồn nguyên liệu tại Việt Nam và các khách hàng công nghiệp tại Mỹ.

Sau giao dịch, Elmet dự kiến có một ghế trong HĐQT MSR. Doanh nghiệp Mỹ cũng cho biết sẽ hỗ trợ MSR trong kế hoạch chuyển niêm yết lên HoSE và đánh giá các cơ hội niêm yết quốc tế.

Với MSR, giao dịch diễn ra đúng thời điểm giá vonfram tăng mạnh và kết quả kinh doanh cải thiện đáng kể. Công ty dự kiến doanh thu năm 2026 khoảng 1,4 tỷ USD và lợi nhuận sau thuế khoảng 233 triệu USD. Nếu lấy mức định giá 2,5 tỷ USD của giao dịch Elmet, MSR đang được định giá tương đương khoảng 10,7 lần lợi nhuận dự kiến năm 2026.

Tuy nhiên, đây là giao dịch chuyển nhượng cổ phần hiện hữu. Elmet mua cổ phần từ một công ty con của Masan Group, thay vì mua cổ phần phát hành mới. Vì vậy, 124,75 triệu USD không được bơm trực tiếp vào MSR, mà thuộc về bên bán trong hệ sinh thái Masan.

Ở cấp độ Masan Group, thương vụ nằm trong kế hoạch rộng hơn nhằm tái cấu trúc sở hữu tại MSR, tăng tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng và thu hút thêm các nhà đầu tư chiến lược, tổ chức trong nước và quốc tế. Sau giao dịch với Elmet, Masan vẫn duy trì quyền kiểm soát MSR.

Thương vụ cũng tạo ra một mốc tham chiếu mới cho MSR khi một đối tác đã có hơn một thập kỷ trong chuỗi cung ứng chấp nhận mức định giá 2,5 tỷ USD để sở hữu 4,99% doanh nghiệp.

Với Elmet, khoản đầu tư giúp củng cố nguồn cung vonfram dài hạn cho thị trường Mỹ. Với Masan, đây là bước chuyển từ quan hệ khách hàng – nhà cung cấp sang mô hình cổ đông chiến lược – đối tác cung ứng dài hạn, trong bối cảnh vonfram ngày càng trở thành nguyên liệu quan trọng đối với các ngành công nghiệp công nghệ cao, quốc phòng và bán dẫn.