CT Group tách đôi, hướng tới IPO từng phần mảng bất động sản và công nghệ

Sau 34 năm hoạt động, CT Group công bố tái cấu trúc thành hai tập đoàn độc lập: CT Homes phụ trách bất động sản – hạ tầng và CT Group Hi-Tech tập trung vào công nghệ cao. Động thái này có thể được xem như bước chuẩn bị cho hai câu chuyện vốn hóa hoàn toàn khác nhau, trong đó CT Homes hướng tới IPO từng phần còn CT UAV đặt mục tiêu lên Nasdaq năm 2027.

Theo công bố ngày 2/9/2026, CT Homes sẽ quản lý 53 công ty thành viên, sở hữu danh mục 68 dự án bất động sản và hạ tầng, với tổng giá trị tài sản mục tiêu khoảng 450.000 tỷ đồng. CT Group cho biết CT Homes sẽ triển khai kế hoạch IPO từng phần trong giai đoạn tới.

Con số 68 dự án cho thấy quy mô tài sản của mảng bất động sản lớn hơn đáng kể so với hình ảnh tương đối kín tiếng của CT Group trên thị trường những năm gần đây. Danh mục này được phát triển qua hệ thống hàng chục pháp nhân và trải rộng từ đô thị, nhà ở, thương mại – văn phòng đến hạ tầng giao thông và các dự án gắn với đô thị công nghệ.

Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tại CT Group chưa công bố danh sách đầy đủ 68 dự án, cũng chưa công bố NAV, tỷ lệ sở hữu hay giá trị từng dự án. Vì vậy, con số 450.000 tỷ đồng nên được hiểu là giá trị tài sản mục tiêu do doanh nghiệp công bố, chưa đồng nghĩa với valuation hoặc NAV của CT Homes.

CT Homes: bài toán “unlock” 68 dự án

Việc tách riêng CT Homes có thể giúp CT Group giải quyết một bài toán phổ biến ở các conglomerate: tài sản bất động sản thường bị định giá chung với các mảng kinh doanh có profile rủi ro và nhu cầu vốn rất khác.

Khi được đặt vào một pháp nhân độc lập, danh mục 68 dự án – 53 công ty thành viên có thể dễ dàng hơn trong việc:

Do đó, điểm đáng chú ý không đơn thuần là CT Group “chia đôi”, mà là ring-fence tài sản bất động sản để tạo một platform riêng có thể định giá và huy động vốn độc lập.

CT Group Hi-Tech: 15 công ty, 12 vertical công nghệ

Ở phía còn lại, CT Group Hi-Tech tiếp quản trụ sở hiện tại của CT Group và gồm 15 công ty công nghệ chiến lược, được tập đoàn cho biết đã chuẩn bị trong gần 10 năm.

Mục tiêu không chỉ là đầu tư startup. CT Group mô tả mô hình của mình là một hệ sinh thái khép kín từ R&D → thiết kế → sản xuất → thương mại hóa → xuất khẩu, tức muốn đi theo mô hình technology industrial group hơn là financial investor.

Hiện hệ sinh thái này tập trung vào 12 lĩnh vực công nghệ cao từ UAV đến Green Cryptocurrency. Ngoài các vertical kể trên, CT Group từng đề cập thêm các hướng nghiên cứu như quantum computing và new energy, cho thấy phạm vi tham vọng còn rộng hơn 12 lĩnh vực đang được vận hành dưới các công ty hiện hữu.

Một conglomerate, hai cách định giá

Việc tách CT Group thành CT Homes và CT Group Hi-Tech tạo ra hai investment thesis gần như đối lập.

CT Homes là câu chuyện asset-backed: giá trị nằm ở 68 dự án, quỹ đất, hạ tầng, dòng tiền và khả năng phát triển dự án.

Trong khi đó, CT Group Hi-Tech là câu chuyện intellectual-property-backed: valuation phụ thuộc vào IP, công nghệ, khả năng thương mại hóa, thị trường quốc tế và khả năng tạo unicorn.

Nếu giữ chung trong một conglomerate, hai nhóm tài sản này rất khó được thị trường định giá theo cùng một methodology.

Việc tách chúng thành hai tập đoàn độc lập vì vậy có thể hiểu là bước “unbundle” CT Group trước khi bước sâu hơn vào thị trường vốn.

Ở CT Homes, con đường có thể là project-level fundraising → strategic investors → IPO từng phần.

Ở CT Group Hi-Tech, con đường được công bố rõ hơn: CT UAV → Nasdaq 2027 → tiếp tục spin-off hoặc IPO các technology vertical đủ trưởng thành.

Nếu kế hoạch được hiện thực hóa, CT Group không đơn thuần đang thực hiện một cuộc tái cấu trúc doanh nghiệp. Tập đoàn đang thử xây dựng hai capital-market platforms song song: một platform dựa trên bất động sản – hạ tầng và một platform dựa trên deep-tech.

Và câu hỏi lớn nhất dành cho thị trường sẽ là: 450.000 tỷ đồng tài sản của CT Homes thực sự nằm ở đâu trong 68 dự án, và bao nhiêu trong số 15 công ty công nghệ của CT Group Hi-Tech có thể tạo ra valuation độc lập đủ lớn để bước lên thị trường vốn?